上市公司大股東掠水之道

一間公司上市至少需要投入三千多萬港元，且上市後還需繼續支付法律、合規、會計、資訊發佈（如編制年度報告）等費用，這些都成為持續的運營成本。此外，上市公司還需派發股息給股東並遵守許多私人公司無需遵守的法律規定。那麼，為何大股東仍選擇將公司上市呢？

原因在於大股東擁有多種手段從公司獲取資源，例如新世界發展（港交所：017）、周大福珠寶集團（港交所：1929）、新世界百貨中國（港交所：825）及新創建集團（港交所：659）的大股東周大福（控股）有限公司（非上市）便經常以成本價向其控制的公司購買資產。最具代表性的例子是官永義旗下的永義實業（616）。這隻股票的表現可列入「健力士世界紀錄大全」。如果你在2000年2月以超過3億元買入616，到了2016年其剩餘價值僅為3毫子。

永義國際前稱益泰國際，於1991年上市，主要從事潔具及相關用品的生產。2000年趁科網熱潮，被炒家借殼改組，一度股價暴漲30倍。後來科網泡沫破裂，公司陷入財務困境，於2003年由官永義的永義國際（1218）以大幅折讓八成、每股1仙入股。此後，這隻股票開始進入無限輪迴的供股抽水之路。

自2003年至2015年8月，616進行了14次供股、9次合股以及1次送紅股。除了2010年「無供無合」，其他年份均有抽水指定操作。雖然在其他股票中供股與合股並不罕見，但就絕殺程度而言，616可謂前所未有。最新每股價值僅0.285元的永義實業，在抽水大王正式接掌前，實際價值約為100萬港元。而追溯至2000年2月，一股的實際價值達3.6852億元。

股神巴菲特旗下的巴郡公司，千禧年初每股價值5.61萬美元，至2016年報價達21.7萬美元（約169萬港元）。若巴郡是價值投資的代表，官永義的616則是莊家套取資金的經典案例。許多人認為細價股跌至1仙附近便無法再跌，但只要大股東運用財務操作，如合股後再供股，股價便能不斷被壓低。小股東若不參與供股便會面臨股權稀釋，而參與供股則只會越陷越深，損失越大。

2016年，616股價曾飆升35%，原因是自2011年被印度裁縫狙擊威脅全面收購後，於短期內被兩名「投資者」掃入超過18%股份，若增持至30%，將觸發全面收購，從而引發搶股爭奪話事權的疑雲。

官永義模式總結

時間軸與股價變化